国投安信期货6月21日晨间策略

2021-06-21 11:01:30
(原标题:国投安信期货6月21日晨间策略)

【原油】

周五油价震荡企稳,目前终端油品需求端强预期已向强现实过渡,基本面数据偏向乐观,伊朗大选落地,司法总监莱希当选符合预期,从其表态来看将继续推动伊核谈判及制裁解除。目前市场对伊朗原油回归的预期已经交易得相对充分但对最终协议细节带来的产量释放节奏仍存分歧,短线继续关注宏观及供应端的潜在风险。

【贵金属】

上周备受关注的美联储利率决议重创贵金属。美联储释放鹰派信号令美元站上92,国际金价周度大跌6%为去年3月以来最大周跌幅。国际金价相继跌破1800美元以及100日、200日均线支撑后,关注1750-1765区域支撑有效性。市场对于美联储交易充分后,黄金仍有超卖反弹需求,不建议追空,反弹沽空为宜。银价多个主要支撑位被击穿,如外盘持续多日收在26美元之下,整体涨势将告一段落,或将转入较长时间的震荡走势。

【铜】

上周铜价大幅下跌,美联储会议将加息时间提前一年,对收缩QE分歧加大,引发美元大幅回升,成为铜市下跌的最主要原因。本周二美联储主席鲍威尔在国会就新冠疫情应对措施和经济前景发表讲话,周四美国5月个人消费支出。回到铜市上,国外库存大幅增加,现货贴水是铜价下跌的直接原因,铜价大幅下跌后国内开始出现支持,包括进口窗口、现货升水、精废比等等,我们倾向于铜市正处于转市之中,短期关注LME在9000美元大关的表现。

【铝】

上周美元强势站上92,有色金属整体回落,沪铝接近近期震荡区间下沿。抛储落地仍需一段时间落地,短期市场缺口仍在,库存延续下降,现货维持小幅升水。短期沪铝将考验万八附近重要支撑,一旦跌穿则将打破震荡走势。

【锌】

上周五内外锌价连续第二个交易日放大跌幅,沪锌主力跌至2.15万、交投区间开始下移到2.13-2.23万。SMM七地库存上周流出3500吨,社库未出拐点前,预计锌价跌幅有限,震荡下跌。今日继续关注现锌,上日在22240元/吨。前期空头择低减持、锁定盈利。

【铅】

内外铅价短线更加抗跌,沪铅在1.5-1.55万间反复。周五原生铅价下调到15025元/吨,原再生铅价差下滑到125元/吨,再生废料成本占比大。倾向铅价在1.47-1.57万间区间震荡,下方原再生铅生产效益对铅价有强支撑。高抛低吸短线交易,倘若铅价放大万五下方跌幅,侧重低吸一侧。

【镍】

隔夜沪镍继续弱势震荡,基本面来看不锈钢高产量下对镍铁需求依旧偏强,短期内镍铁供应偏紧,加之纯镍低库存和新能源需求拉动,对镍价仍有一定支撑。 最近镍交易重心偏向宏观面倾斜,待情绪稳定后可继续逢低做多,若价格跌至接近NPI价格,做多安全边际较大。

【不锈钢】

隔夜沪不锈钢价格跟随镍价窄幅震荡。目前300系冷轧不锈钢社会库存仍处于偏低水平,期货仓单亦处于相对低位,且当前下游消费和出口订单较好,不锈钢现实供需表现不错,对价格仍有支撑。密切关注冷轧库存变化,若持续累库,不锈钢价格的拐点或将出现。

【螺纹&热卷】

淡季表观消费继续回落,产量相对偏高,库存压力稍有显现,持续性有待观察。高层密切关注大宗商品涨价,保供稳价基调下市场投机氛围降温,不过唐山等地高炉依然限产,压减粗钢产量的传言仍频频出现。当前阶段盘面对政策较为敏感,快节奏、高波动的宽幅震荡走势或延续,周末钢坯走弱或带来一定冲击,关注需求环比变化及供应、出口方面政策演变。

【铁矿】

山西地区非煤矿山停产面临安全检查,七一临近,安全检查预计将持续影响供应,盘面价格存在支撑。从基本面来看,限产消息存在反复,但雨季影响短期终端需求或转淡,铁矿需求环比有走弱可能。外矿短期提产空间有限加上国产矿事故冲击,供应总体趋紧,不过仍需关注山西矿山停产的持续性。供应端突发事件冲击,预计盘面短期偏强震荡,关注矿山安全检查和雨季动向。

【焦炭】

市场再传粗钢压减执行,盘面原料和成材的关系逆转。山东省焦化压减文件影响稍有体现,而受到山西及内蒙煤矿产量出现政策扰动,部分焦化企业会出现因缺煤而调整产品结构的情况。目前焦炭现货在尝试提涨一轮,期价仍处于贴水格局。近期焦化开工在高利润刺激下仍较好,下游钢厂与产地端都稍有累库,仍在博弈角力。期价突破前阶段高点后再次回落,仍需结合基差按震荡偏强进行操作。

【焦煤】

澳煤再传通关传闻,引发煤炭期价跳水,但无可查证消息。河南暂停煤矿逐步复产,但山西等主焦煤主产地开始受到政策影响。蒙古疫情反复后,蒙煤通关暂停,恢复后预计也难放量。国内外的焦煤资源都显紧张,尤其优质主焦煤。整体来看,盘面锚定国产中硫主焦价格虽然有升水,但只要仍关注澳煤究竟是否放松通关变成可交割资源,短期需警惕巨震风险。

【锰硅】

云南和广西限产幅度继续放松,南非与6月11日提出上调封锁等级至level2,6月16日提出上调封锁等级至level3,建议空单谨慎操作,提防level3以上的封锁等级,或对锰矿价格有一定影响。

【硅铁】

宁夏政策落地,内蒙限产环比放松,预计供需紧张边际上有所缓解,建议进行多硅锰、空硅铁价差操作。

【燃料油】

中东增产背景下高硫资源供应边际宽松,但需关注国内进口原油监管趋紧对地方炼厂燃料油深加工需求可能形成的提振效应。船用油需求或持续受复苏周期提振,但国内低硫燃料油保税市场受国产资源份额争夺影响内外盘价差或持续承压,后期若柴油裂解价差维持强势有望分流低硫燃料油供应进而对LU形成边际利好,建议谨慎持有LU-FU套利多单。

【液化石油气】

国内进口量有所下滑,而下游化工开工率仍维持上升,海外进口成本支撑下国内价格维持偏强,关注后续炼厂外放量持续上升后销售压力再度上涨的可能。现货端弱平衡向紧平衡的转化推动盘面继续跟涨以维持小幅升水,但当前绝对价位偏高和原油上行受阻的大背景限制了盘面继续上行的动力,外盘互换远月偏弱使得仓单注册再度成为可能。潜在利空仍未落实推动盘面继续震荡走强,远月多单仍可持有,关注趋稳后反套策略再度入场机会。

【动力煤】

目前来看产区针对高价格的调控政策仅榆林的区域性限价,主产区产、运、销暂无有效释放,且近日因红庆河发生矿震,附近存在冲击地压问题的3个煤炭均已停产,随着七一临近有消息称榆阳区主要煤矿将停产1周左右,具体落实情况有待观察。另从需求面看,宏观情绪的摇摆尚未传导至高耗煤企业开工,动力煤下游建材、冶金、化工开工情况依然良好,目前来水不济的情况下火电耗煤的季节性回升仍有较大确定性,此前我们提示过短期期货操作思路仍以盘面回调后谨慎做多为宜,目前多单可继续持有;但坑口价格已至历史绝对高位,限价风险增加后警惕目前坑口价格泡沫挤压对动力煤市场转向的影响,旺季需求见顶回落后上游企业可关注空单套保机会。

【尿素】

国内各地区尿素现货价格涨跌不一,盘面震荡,基差稳中偏强。从国内供需来看将逐步走弱,但海外价格持续上涨,内地现货出现顺挂,出口预期增加,预计后期国内偏弱的现实会被出口订单减弱,价格维持高位震荡。

【甲醇】

太仓地区现货市场价格继续回落,逢高出货偏多,低位则部分补空需求成交。原油及海外大宗商品下跌带动悲观情绪释放。从国内现货现货,内地现货抗跌,华东补跌,内地与港口价差关闭。盘面09合约是预期定价,成本端煤和石油产品价格的强势支撑盘面震荡运行。

【沥青】

上周五国际原油暂时止跌,而前期成本端一直是支撑沥青期货盘面最重要的因素,因为当前沥青基本面偏弱,南方进行梅雨季,下游还处于需求淡季,炼厂供应整体还是宽裕的,虽然南方炼厂有所去库,但北方炼厂和社会库存还是偏高,整体市场库存拐点还未现,现货价格并没有太多向上的驱动,预计这种情况还会持续一段时间。在这种情况下,成本端支撑显得尤为重要,但若原油反弹无力再次出现一定幅度调整,那么沥青盘面亦将承压。

【聚丙烯&塑料】

受油价影响两市先抑后扬,延续低位整理。聚乙烯方面,后期检修装置较为有限,虽有新增产能,但产量释放需要时间。石化库存压力不大,目前下游虽然仍然处于淡季,但农膜备货已经陆续启动,下游询货增多,季节性需求拐点来临,价格低位整理,下行空间有限。聚丙烯方面,需求端拉动能力有限,制约因素较多。6、7月份新增产能较为集中,供应方面压力增加预期较强,不过产量平稳释放需要时间。总体而言供需矛盾失衡问题依旧困扰市场。

【PTA】

部分装置检修推迟,现货加工差再度回落至400元/吨以内,醋酸价格偏强,PTA企业生产亏损,油价向PTA的成本传递顺畅,PTA上周一度走强。除了新装置投产预期外, 油价松动,同样是PTA走弱的重要影响因素。

【乙二醇】

6月乙二醇到港量增加,浙石化和湖北三宁出产品,7月份古雷70万吨装置也有计划投产。累库预期下,乙二醇偏弱运行,行业生产全面亏损,贴近成本运行。中线看因库存偏低,乙二醇价格依旧宽幅震荡。

【短纤】

利润偏低、企业减产、油价上涨,短纤产销周内放量两天,但随着原料走弱,产销再度转弱,难以形成正反馈,继续弱势震荡等待需求带来利润修复机会。

【20号胶】

泰国原料市场价格续跌;上周中国轮胎开工率回落,销售和库存压力较大,部分轮胎厂继续让利促销;东南亚产胶国进入增产期,印度、印尼、马来西亚、泰国等疫情依然严峻,海外汽车大国疫情犹存;5月美国汽车销量同比增42%环比增3%,中国汽车产销量同比环比均下降,中国橡胶进口量同比小增环比大降。估值修复艰难且长,中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。

【天然橡胶】

国内现货市场小幅下跌,观望情绪较浓,终端按需采购;中国天然橡胶进入增产期,云南原料价格持稳,海南原料价格持稳。估值修复艰难且长,中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。

【棕榈油&豆油】

目前美豆油马棕油和国内棕油主力都比较接近关键支撑位,短期还要面临6月底的美豆面积报告和7月份的生物柴油政策公布,油脂要随时注意反弹的发生。美豆的天气在夏季还存在不确定性,因此6-8月我们把油脂定性为宽幅震荡。

【豆粕】

美豆合约下跌后逐步反弹。基本面基本维持不变,美国天气转好仍然施压期货价格。上周五国内豆粕成交量11万吨,现货为主。本周末USDA将发布种植面积报告,面积报告目前预计偏空。

【生猪】

周末现货下跌5毛/公斤,折合盘面500点,今日盘面或低开。大集团开始加速出栏完成6月目标,全行业面临降体重、去库,现货需求端反馈滞后,无法承接出栏量,现货近两周将持续大跌,现货第一步看到10元/公斤,现货中期需等待均重下降至120-125kg才有望反弹,7月底前无望;生猪09、11合约空头继续持有,加大仓位做空,盘面09合约第一步看到15000点。

【鸡蛋】

鸡蛋现货价格处于季节性淡季,现货价格偏弱运行。在产蛋鸡存栏低位波动,市场对后期存栏仍有下降预期,关注老鸡淘汰进度。9月对现货升水幅度较高,关注存栏下降不及预期的风险。

【菜粕&菜油】

基本面上看,菜籽新作播种已经完成,进入出苗期、苗期阶段,北美地区天气整体较为正常,但处于天气市中,天气升水常有涨跌。宏观因素上,美联储的议息决议使得市场预期美元的流动性拐点来临,对大宗商品造成全面影响。国内颗粒粕等库存较为充足,大猪集中出栏可能利空需求预期,使得粕类整体的提货放缓,重点关注油厂的粕类库存与下游采购的积极性,美豆连续下跌后中国买船增加。策略上,菜系期货可能出现超跌反弹,建议以窄区间波动思路对待。

【棉花&棉纱】

上周五ICE美棉期价止跌反弹,谷物价格走强对棉花止跌产生影响。市场开始关注美国德州部分地区干旱问题。近期国内郑棉期价处于下跌调整,市场关注本月储备棉可能抛售的程度提高。操作建议:逢高卖开或减持多单。

【玉米】

有消息称政府正严查东北三方资金,并要求资方在8月底前回笼全部资金,若消息属实,短期贸易库存将加速出清,不利现货价格。前期东北深加工大量累库下,部分东北深加工企业近日下调收购价动力充足且上量良好,东北贸易商挺价情绪弱于预期,东北现货阴跌下,盘面进一步下跌空间或已打开。当前饲用需求还未启动,现货难以大涨。需求不振下,市场关于“6-9月青黄不接,贸易库存替代临储库存,现货将上涨”预期或将受到动摇,玉米09空单继续持有,逢高沽空。

【纸浆】

下游需求偏弱拖累浆价,关注原纸价格波动及企业开工情况。当前需求端处于淡季,浆价承压运行。

【白糖】

上周五ICE原糖期价下跌,美元指数走强利空原糖出口销售。ISMA表示国际糖价上涨,印度本榨季食糖出口有望达700万吨。主产糖国家天气有所改善后对糖价施压。国内郑糖期价宽幅震荡,广西地区现货价格有所下调。我国5月份进口食糖18万吨,同比减少11.76万吨。操作建议:暂时观望。

【股指】

上周股指以回调为主,主要在于6月份美联储议息会议释放了提前加息的信号,即偏鹰派的信号,在全球金融市场上产生了一定的流动性的冲击,无论是大宗商品市场还是外围股指都受到了一定冲击。对于国内市场而言,一方面,经济数据显示当前下行的惯性仍在,另一方面汇率层面的流动性冲击又向股市施压,因此有所回调。展望后市,这种流动性的冲击有一定脉冲性,因此美元应非持续走强,因此股指回调幅度有限,但短期缺乏向上驱动,以弱势震荡为主,静待流动性修复。而美元走强商品回调下,股市结构基于流动性驱动的结构更确定,因此IC/IH比价的偏强仍相对较为确定。

【国债】

国债期货全线明显收涨,10年期主力合约涨0.31%。短期看,基本面筑顶回落,结构性的通胀通过定向的价格管理方式得到一定缓解,货币政策进一步放松或者收紧的概率不大,短期内市场可能进入休整期。预计市场保持震荡。